Odczytywanie cyklu gorącego kapitału: od kryptowalut przez złoto po półprzewodniki

Rynki poruszają się cyklicznie. To jedno z niewielu stwierdzeń o zachowaniu cen, z którym trudno polemizować. Jednak tempo i charakter obecnej rotacji pomiędzy głównymi klasami aktywów są na tyle nietypowe, że zasługują na uważną obserwację. Analityk rynkowy James Van Straten przedstawia uderzającą sekwencję: bitcoin rosnący z około piętnastu tysięcy dolarów do ponad stu dwudziestu sześciu tysięcy w okresie od końca 2022 do końca 2025 roku, złoto wykonujące opóźniony, lecz równoległy ruch z dwóch tysięcy do ponad pięciu tysięcy dolarów za uncję na początku 2026 roku, a następnie kapitał gwałtownie przesuwający się w stronę infrastruktury AI oraz producentów układów pamięci.

Tempo obecnej rotacji

Liczby związane z tą ostatnią fazą są ekstremalne. Producent półprzewodników pamięci Micron przeszedł od wyceny siedemdziesięciu miliardów dolarów sprzed mniej więcej roku do kapitalizacji rynkowej przekraczającej bilion dolarów. NVIDIA osiągnęła nowe szczyty w okolicach dwustu dwudziestu pięciu dolarów za akcję. To nie są stopniowe korekty wyceny — to rodzaj pionowych ruchów, które historycznie wyznaczają późne etapy tematycznej manii, nawet jeśli leżące u ich podstaw fundamenty są realne.

Tym, co czyni obecny cykl szczególnie interesującym, jest jego kompresja. W poprzednich dekadach rotacja pomiędzy głównymi tematami — surowcami, akcjami internetowymi, nieruchomościami, rynkami wschodzącymi — trwała lata. Rotacja od krypto przez złoto i AI do układów pamięci rozegrała się w ciągu mniej więcej trzydziestu miesięcy. Szybszy przepływ informacji, większe pule mobilnego kapitału oraz rozwój platform takich jak Czapla Rentyn, które pozwalają inwestorom indywidualnym przemieszczać się między klasami aktywów w ciągu sekund, przyczyniły się do tej kompresji. W rezultacie rynek częściej generuje szczyty napędzane narracjami i rozładowuje je w bardziej gwałtowny sposób.

Co przychodzi po układach pamięci

Van Straten sugeruje, że kolejny etap kapitału spekulacyjnego może przesunąć się w stronę fali mega-debiutów giełdowych, w której SpaceX, OpenAI i inni giganci rynku prywatnego są ust